2024年3月社融增速放缓，信贷与政府债务拖累增长，未来政策需发力以稳定经济

2025年4月12日，中国人民银行发布的最新金融数据显示，3月份社会融资规模增量为4.87万亿元，同比少增5142亿元，环比多增3.31万亿元。尽管总量表现尚可，但社融增速却有所回落，当月同比增速为8.7%，较上月下降0.3个百分点，一季度累计社融增速为8.7%，同比减少1.61万亿元。这表明，尽管总量数据未见显著恶化，但社融增速的下降反映出当前经济融资环境的复杂性与挑战。

从结构来看，信贷和政府债券是影响社融增速的主要因素。3月人民币贷款增加3.29万亿元，同比少增6561亿元，显示出实体经济融资需求的疲软。同时，企业债券和政府债券融资分别同比多增1281亿元和减少1373亿元，反映出市场融资需求的分化。此外，M2增速也创下历史新低，仅为8.3%，较前值回落0.4个百分点，进一步凸显了流动性压力的加剧。

值得注意的是，尽管3月社融增速放缓，但总量仍处于较高水平。一季度新增社融累计达到12.93万亿元，显示出政策支持下金融市场的活跃度。然而，由于高基数效应和实体经济融资需求的不足，同比增速的下降成为不可避免的结果。专家分析认为，当前社融增速放缓的主要原因在于信贷增速放缓和政府债发行节奏偏慢，这表明未来需要更多政策工具的发力，以稳定经济增长。

从更广泛的视角看，社融增速的放缓也反映了经济复苏的不确定性。尽管国内经济具有韧性，但外部环境的复杂性和不确定性对融资需求产生了较大影响。例如，部分企业因外部冲击加剧而减少了有效信贷需求，这进一步拖累了社融增速的提升。不过，权威专家指出，随着政策的持续发力，国内经济的内生动力有望逐步恢复，从而为社融增长提供支撑。

展望未来，专家建议，应通过进一步优化信贷结构、加大政策支持力度，以及推动地方政府专项债券发行等措施，来提振社融增速。同时，还需关注非标融资的改善情况，以缓解融资约束，促进实体经济的健康发展。此外，随着货币政策的灵活调整，M2增速有望逐步回升，为经济注入更多流动性支持。

尽管2024年3月社融增速放缓，但总量仍保持在较高水平，显示出政策支持的成效。然而，未来需警惕外部冲击和内部融资需求不足带来的挑战，通过政策发力和结构调整，确保经济平稳运行和社融增速的合理回升。

（ 作者： | 责任编辑：歌者 ）